九洲藥業(yè)(603456.SH)于1998年成立,最初主要從事特色原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,2008年公司成立浙江瑞博逐漸轉(zhuǎn)型為創(chuàng)新藥提供CDMO服務(wù),目前擁有兩大事業(yè)部即CDMO事業(yè)部和API事業(yè)部。
公司主營業(yè)務(wù)構(gòu)成中,2020年CDMO業(yè)務(wù)收入占比48.86%,原料藥業(yè)務(wù)收入占比42.46%,原料藥業(yè)務(wù)中,中樞神經(jīng)類藥物收入占比14.57%,抗感染類藥物收入占比14.18%,非甾體抗炎藥物占比7.57%,降糖類藥物占比6.24%。
2016-2020年,公司營業(yè)收入復(fù)合增速為12.5%、扣非凈利潤復(fù)合增速為35.6%。2021年前三季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.04億元,同比增長72.1%、扣非凈利潤4.37億元,同比增長106.9%。主因公司高毛利率業(yè)務(wù)CDMO占比持續(xù)提升,推動公司營業(yè)收入和盈利能力呈現(xiàn)雙升趨勢。
盈利能力方面,公司CDMO業(yè)務(wù)2017~2020年毛利率分別為50.6%、45.8%、42.6%、41.3%逐年小幅下降,原料藥業(yè)務(wù)毛利率則逐年小幅上升,2017~2020年毛利率分別為24.6%、29.5%、34.2%、38%,公司整體毛利率呈逐年上升態(tài)勢,分別為31.2%、33.3%、34.8%、37.5%。
展望未來,原料藥方面,隨著公司原料藥新品種和制劑一體化穩(wěn)步推進,有望進入新一輪快速增長期。
公司特色原料藥業(yè)務(wù)(包括中間體)擁有30多年發(fā)展歷史,核心產(chǎn)品卡馬西平、奧卡西平、酮洛芬類、格列齊特、培南類等特色原料藥直接參與全球競爭、并在全球單品種特色原料藥及中間體細(xì)分市場份額中穩(wěn)居前列,與Sandoz、Mylan、Teva、Meiji.Sun等建立了緊密的合作關(guān)系。
CDMO業(yè)務(wù)方面,公司通過并購蘇州諾華已成功戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型國內(nèi)準(zhǔn)一線CDMO企業(yè)。考慮到諾華核心供應(yīng)產(chǎn)品終端仍然處于高速放量期以及戰(zhàn)略合作下其他諾華新產(chǎn)品的合作供應(yīng),預(yù)計未來3年,諾華作為公司大客戶,將持續(xù)驅(qū)動公司業(yè)績呈現(xiàn)高速增長。
與此同時,截至2021年中報,公司CDMO業(yè)務(wù)客戶群覆蓋Novartis、Roche、Zoetis、GSK、Gilead等跨國制藥巨頭,以及貝達(dá)藥業(yè)、和記黃埔、艾力斯、海和生物、綠葉制藥、華領(lǐng)醫(yī)藥等國內(nèi)知名創(chuàng)新藥公司,覆蓋項目數(shù)量達(dá)到530個,同比增長24.7%,延續(xù)高速增長的趨勢。隨著CDMO業(yè)務(wù)服務(wù)管線數(shù)量的高速增長及客戶結(jié)構(gòu)的持續(xù)多元化,公司CDMO業(yè)務(wù)將繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長的趨勢。
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